La nueva propuesta para reestructurar US$ 66.300 millones bajo legislación extranjera que presenta hoy el Ministro Martín Guzmán a los acreedores plantea una gran incertidumbre con respecto al futuro de la renegociación.

Desde que comenzó la negociación, con la propuesta inicial el pasado 22 de abril, fueron hasta ahora tres modificaciones, y en ellas el Gobierno mejoró la oferta inicial en Valor Presente Neto en unos US$ 12.000 millones al reconocer un aumento en el valor de los bonos de los US$ 37 iniciales a los US$ 53,50 en la última propuesta.

Por otra parte los fondos Gramercy, Fintech, Greylock y Oaktree aceptaron la oferta informal presentada por Guzmán y distribuida por el banco UBS el viernes pasado. Estos se suman a los fondos que ya se adhirieron en la primera oferta oficial.

En tanto, la iniciativa fue rechazada por los grupos Ad Hoc y Exchange y tomada con muchísimos recaudos por ACC (Comité de Acreedores de Argentina), que es aliado de Fintech, una pieza clave en la construcción de consensos que realizó el Gobierno para evitar una demanda de default en los tribunales de New York.

Estos fondos liderados por BlackRock y Monarch no están satisfechos con la oferta informal diseñada por el gobierno, y además no les gustó que la aceptación de la propuesta por otros fondos fuera dada a conocer por el banco UBS, que es una institución financiera que trabaja para Fintech y sus aliados en la negociación.

Como todavía no están los votos para cumplir con las Cláusulas de Acción Colectiva (CAC´s), al gobierno no le quedó otra alternativa que extender por otras seis semanas la negociación. “En caso de no lograr un 75 % de las adhesiones en los bonos Kirchner y un 66 % de adhesiones en los bonos Macri, la reestructuración de la deuda puede ir al fracaso y Argentina va a enfrentar nuevos juicios por default” manifestó el pasado fin de semana el ex secretario de Finanzas Daniel Marx.

Esta nueva oferta establece de algún modo una especie de equilibrio entre la demanda de los principales fondos de inversión y la decisión política del gobierno de evitar un default. “Es lo que podemos ofrecer. Ni un peso más”, manifestó ayer en un reportaje radial el presidente Alberto Fernández.

Además hay que considerar que en Estados Unidos y Europa comenzaron las vacaciones de verano, esta circunstancia inevitable sumada a la crisis de la pandemia complica la negociación con los bonistas que aún dudan de adherir a la nueva propuesta, por lo tanto no habría que descartar una nueva oferta en el futuro.

La nueva oferta, al ser presentada formalmente hoy ante la SEC de los EEUU, será la tercera modificación a la presentada originalmente el pasado 22 de abril y podrá ser aprobada durante “un período de suscripción que vencerá el día 4 de agosto” dice el comunicado oficial. Economía también enviará al Congreso un proyecto de ley para reestructurar la deuda pública en moneda extranjera bajo ley argentina.

Entre las modificaciones se destacaron:

1-Una mejora el Valor Presente Neto (VPN) de la oferta inicial con aumentos en el valor de cupones y vencimientos más cortos sobre los bonos nuevos que se ofrecen a través de dos títulos con vencimiento ambos en el 2030, un nominado en dólares y otro en euros, a entregar por cualquier interés devengado, incluyendo la última fecha en que se abonaron los intereses en virtud de los Bonos Elegibles hasta el 22 de abril de 2020 exclusive

2-Se les permitirá a los tenedores de los Bonos Elegibles nominados en Euros o en Francos Suizos elegir los nuevos en dólares.

3-Para el pago de los intereses impagos en los bonos elegibles desde el 22 de abril, cuando se presentó la oferta y el 4 de agosto, cuando cierra la operación, se incluirá la entrega de los Bonos 1,00% 2030 en US$ o los Bonos 0,500% 2030 en Euros.

4-Además, se ajustarán los términos y condiciones de la cláusula de Derechos sobre Ofertas Futuras descripta en la Invitación para ajustar dichos derechos a las modificaciones descriptas en los puntos 1 a 3 de más arriba.

5-Los tenedores de Bonos Elegibles emitidos en virtud del Contrato de 2005 podrán canjearlos por Nuevos Bonos a ser emitidos en virtud del Contrato de 2005.