Nada cambia tras el discurso de Cristina de Kirchner del lunes. Los ahorristas se siguen volcando al dólar y los títulos locales caen aún más. Cortes de ruta persistirán desde hoy, y De Angeli convocó ayer a un paro en la comercialización de granos. El viernes se definirá si se reanuda a pleno. La economía sigue sufriendo esta inédita situación con caídas en las ventas en la mayoría de los rubros. Aun si, mágicamente, se solucionaran las amplias diferencias entre el campo y el gobierno, las secuelas persistirían: la credibilidad se pierde rápido y se recupera muy lentamente.
    La demanda de dólares del público tuvo un aumento notable, después de la tregua del lunes cuando aguardaron las palabras de la Presidente esperando una solución al conflicto del campo. Las casas de cambio trabajaron a pleno. A pesar de las mayores compras, el dólar en las pizarras se mantuvo en $ 3,09 para la venta, pero a la gente no le importa el precio, quiere refugio. La recesión ya se siente. La lista de indicadores de la caída de la actividad es larga. Los consumidores ahora son compradores de dólares.
    En tanto, el Banco Central cambió su estrategia para controlar el mercado. No vendió dólares contado, pero sí alrededor de u$s 70 millones en el mercado de futuros. Además, hizo una fuerte intervención en el mercado de bonos comprando cupones PBI en pesos y en dólares y el BONAR X en dólares. Estas operaciones, en las que utilizó divisas, hizo que las reservas bajaran u$s 150 millones a u$s 48.161 millones. En la caída de las reservas, además de la intervención, tuvo que ver el retroceso del precio del euro y del oro. Parte de las reservas están en oro y en la moneda única de Europa.


Alivio psicológico

    El Central utilizó dólares para comprar bonos en pesos, para evitar que los vendedores de títulos públicos con la plata local compren dólares.
    Aunque el resultado es el mismo, psicológicamente la situación parece más aliviada porque le quita una demanda adicional a la plaza cambiaria. Casi todos los vendedores de bonos compran dólares con los pesos que reciben.
    La venta de títulos públicos fue muy elevada. Los fondos de inversión aprovechaban esta fuerte oferta de los inversores decepcionados por el 0,6% de inflación que publicó el INDEC (ver pág. 10), para colocarse abajo y comprar a precios viles. Los bonos en pesos bajaron hasta 2% con fuertes negocios. Un título que era muy buscado como el BOCON PRO13, que tiene una emisión muy reducida, pero venía subiendo el último tiempo, ayer cayó 5%.
    De la debacle se salvaron los cupones PBI que negociaron el inusual monto de $ 86 millones (diez veces más que un día de fuertes operaciones) porque el Banco Central fue el único comprador. El derivado subió 1,36% en pesos. El BONAR X en dólares donde las compras del Central llegaron a más de u$s 150 millones, subió 0,68%.


Otra mejoría

    También mejoró el BODEN 2012 en dólares, que se utiliza para fugar divisas del país a través de las operaciones de contado con liquidación. El bono subió 0,30% y el dólar « contado con liqui» estuvo muy firme por encima de $ 3,22.
    En cambio, el dólar en el Forex-MAE estuvo tranquilo a pesar de que no intervino el Central. La divisa abrió a $ 3,0570 y a las 14.00 tocó $ 3,067. Al cierre bajó una milésima y quedó en $ 3,066.
    Los operadores se abstuvieron de jugarse en las posiciones compradoras, porque el Central era un activo vendedor de futuros. En esta plaza colocó u$s 70 millones en contratos para los distintos fines de mes. El dólar futuro es una apuesta a la diferencia de cambio, sin utilizar dólares contado. Por eso el Central no utiliza reservas para estar en este mercado.
    Con estas ventas a futuro dio señales y consiguió calmar a los compradores. Con un dólar que a fin de mes vale $ 3,055 en el OCT-MAE, es difícil que alguien se anime a pagar más por compras al contado. El dólar a fin de año bajó a $ 3,1345 (-0,02%).
    La demanda del público, si bien es difícil de medir, se puede observar en el crecimiento de negocios en el Mercado Electrónico de Cambios (MEC) donde operan los corredores y se abastecen algunas agencias. El lunes el MEC operó u$s 168 millones y ayer u$s 227 millones. En tanto el Forex-MAE negoció u$s 449 millones.
    La demanda de dólares va a continuar hoy porque el conflicto se agravó. Los bancos están aumentando las tasas para que el público deposite dinero a 30 días. Algunas entidades ofrecen al ahorrista pequeño y mediano hasta 16,50% anual.

Luis Beldi
Ámbito Financiero