La crisis que enfrentan algunos compañías en el repago de sus deudas son algunas de las consecuencias no deseadas de la devaluaciones provocadas por la dirigencia política durante los últimos dos años.

Con el evidente retraso del tipo de cambio a fines de 2017, muchas compañías optaron por aumentar fuertemente su endeudamiento, creyendo que el financiamiento externo era eterno.

No fue así y no sólo eso, hay límites y el financiamiento se cortó. Muchas empresas ensayaron sofisticadas maniobras en moneda extranjera para ampliar su mercado. Compañías que tenían no sólo fondeo en dólares sino también ingresos.

Eso le permitió comprar otros negocios vía apalancamiento en deuda corporativa. La expansión fue fuerte solo que no contaban con que sus ingresos de caja iban a ser afectados por nuevos impuestos lo que redujo su margen de ingresos.

El desequilibrio se hizo más ostensible a medida que las devaluaciones hacían más gravosa la deuda y la debacle sobrevino. Algo puede ocurrir con la deuda en pesos, a partir de la inundación de liquidez que se espera que llegue durante este mes. Más pesos, menores tasas y deuda licuada por devaluación. La ecuación parece cerrar.

Se calcula que el Banco Central inyectará unos 200.000 millones de pesos, en diciembre. Este océano de pesos permite que compañías importantes se lancen a colocar deuda. PAE, del grupo Bulgheroni colocó unos 7.000 millones de pesos, YPF, otros 3.500 millones de pesos y el Banco Galicia 4.200 millones de pesos.

Frente al reperfilamiento de la deuda en pesos y frente a un casi seguro escenario de devaluatorio, y de default, la renegociación de la deuda será un escenario factible. Con quita o sin ella, todos los deudores saben que el cese de pagos es la próxima parada.